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28.04.2014

Original-Research: EQS Group AG (von GBC AG)

Original-Research: EQS Group AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu EQS Group AG

Unternehmen: EQS Group AG
ISIN: DE0005494165

Anlass der Studie: Research Studie Anno
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 38,50 EUR
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Philipp Leipold, Dominik Gerbing

• Die EQS Group AG erzielte im abgelaufenen Geschäftsjahr 2013 einen neuen
Rekordumsatz. Die Umsätze konnten um 11 % auf fast 16 Mio. € gesteigert
werden. Das Wachstum wurde dabei gleichermaßen von den Segmenten RI&N und
P&S getragen. Im Bereich der Meldepflichten ist die EQS Group AG mit einem
Marktanteil von über 90 % unangefochtener Marktführer und zählt alle
DAX-Unternehmen zu ihrem Kundenkreis.
 
• Das leicht rückläufige EBIT in 2013 erklärt sich neben den gestiegenen
Ab-schreibungen infolge der Übernahme des euro adhoc Kundestamms auch durch
einmalige Aufwendungen. Hier belasteten im vierten Quartal 2013 not-wendig
gewordene Rückstellungen im Zusammenhang mit der Kündigung bestehender
Mitverträge. Des Weiteren fielen für den Aufbau der EQS Asia Anlaufkosten
von rund 0,4 Mio. € an.
  
• Die Gesellschaft verfügt unverändert über hervorragende bilanziellen
Relatio-nen. Die Eigenkapitalquote liegt bei fast 80 % und die
Nettoliquidität ist positiv. Dies erklärt auch die sehr niedrigen
Refinanzierungskonditionen bei den Banken. Auch die teilweise Finanzierung
der Übernahmen des euro adhoc Kundenstamms sowie der TodayIR mittels
Fremdkapital erachten wir vor dem Hintergrund der soliden
Bilanzverhältnisse als sinnvoll.
 
• Die Asien-Expansion wurde durch die Übernahme der TodayIR im April 2014
weiter forciert. Die Gesellschaft mit Hauptsitz in Hongkong erzielte in
2013/14 einen Umsatz von 1,5 Mio. € sowie ein positives Ergebnis. TodayIR
besitzt ei-nen Kundenstamm von rund 400 Unternehmen.
 
• Im laufenden Geschäftsjahr 2014 sollte sich der Wachstumskurs der EQS
Group AG weiter fortsetzen. Wir erwarten einen Umsatzzuwachs von rund 7 %.
Das operative Ergebnis sollte in 2014 unter dem Niveau des Vorjahres
liegen, bevor wir in 2015 mit einem neuen Rekord beim EBIT rechnen. Dieses
Jahr wird der Aufbau der Standorte in Hongkong und Kochi weiter das
Ergebnis belasten. Zudem werden höhere Aufwendungen im Zusammenhang mit der
Einführung eines ERP-Systems sowie mit dem im November 2014 geplanten Umzug
der Firmenzentrale anfallen.
 
• Unser Kursziel für die Aktie der EQS Group AG sehen wir unverändert bei
38,50 €. Ausgehend vom aktuellen Kursniveau errechnet sich somit ein
Kurspotential von 30 %. Aufgrund der Unterbewertung vergeben wir für die
Aktie der EQS Group AG das Rating Kaufen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12277.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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