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09.09.2014

Original-Research: EQS Group AG (von GBC AG)

Original-Research: EQS Group AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu EQS Group AG

Unternehmen: EQS Group AG
ISIN: DE0005494165

Anlass der Studie: Research Update
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 36,80 EUR
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Philipp Leipold

• Die EQS Group AG musste im ersten Halbjahr 2014 einen Umsatzrückgang um
rund 4 % verkraften. Der Rückgang ist dabei vor allem auf eine deutliche
geringere Anzahl von mittelständischen Anleiheemissionen zurückzuführen. Im
Bereich der Meldepflichten konnte die EQS Group AG zwar ein zweistelliges
Umsatzwachstum infolge der Übernahme des euro-adhoc Kundestamms
verzeichnen, allerding verhinderte hier der negative Trend bei Emittenten
im regulierten Markt ein stärkeres Wachstum.
  
• Das EBITDA entwickelte sich im ersten Halbjahr 2014 mit 1,09 Mio. € (VJ:
1,41 Mio. €) leicht rückläufig, was sich durch eine höhere Fixkostenbasis
erklärt. So waren sowohl bei den Personalkosten, als auch bei den sonstigen
betrieblichen Aufwendungen Steigerungen zu verzeichnen. Im Rahmen der
Asienexpansion (TodayIR und Standort Kochi) fielen im ersten Halbjahr 2014
höhere Anlaufkosten an. Das Unternehmen beziffert die Ergebnisbelastung im
Zusammenhang mit dem Aufbau der asiatischen Aktivitäten auf rund 0,6 Mio.
€.
 
• Unsere Umsatz- und Ergebnisschätzungen haben wir mit Veröffentlichung des
Halbjahresberichts 2014 nach unten angepasst. Wir erwarten für das laufende
Geschäftsjahr 2014 nunmehr Umsatzerlöse in Höhe von 15,70 Mio. € (bisher:
16,90 Mio. €) sowie ein EBITDA von 2,74 Mio. € (bisher: 3,44 Mio. €). Der
rückläufige Trend bei börsennotierten Unternehmen in Deutschland hat sich
nach unserer Einschätzung in Jahresverlauf leider nochmals beschleunigt.
Auch vor diesem Hintergrund erachten wir die Expansion in ausländische
Märkte mit höheren Wachstumsraten als sinnvoll. Ab 2015 erwarten wir wieder
steigende Umsätze und Ergebnisse bei der EQS Group AG, nicht zuletzt wegen
der erfolgten Übernahme von TodayIR.
 
• Unser Kursziel für die Aktie der EQS Group AG haben wir infolge der
reduzierten Schätzungen auf 36,80 € (bisher: 38,50 €) nach unten angepasst.
Ausgehend vom gegenwärtigen Kursniveau ermittelt sich ein Kurspotential für
die Aktie von 35 %. Das Rating für die Aktie der EQS Group AG lautet
unverändert Kaufen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12476.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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