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26.06.2017

Original-Research: EQS Group AG (von GSC Research GmbH)

Original-Research: EQS Group AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu EQS Group AG

Unternehmen: EQS Group AG
ISIN: DE0005494165

Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2017
Empfehlung: Verkaufen
seit: 26.06.2017
Kursziel: 50,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 26.06.2017, vormals Halten
Analyst: Alexander Langhorst und Thorsten Renner

Deutliches Umsatzplus im Auftaktquartal 2017 durch ARIVA.DE
 
Die EQS Group AG ist ein klassischer Wachstumswert mit deutlich
zweistelligen Steigerungsraten beim Umsatz über mehrere Jahre, was sich
auch in den kommenden Perioden nicht ändern sollte. Der Preis für dieses
Wachstum ist jedoch eine deutliche Verwässerung auf der Ergebnisseite, da
vor allem für die richtige und notwendige Internationalisierung zunächst
Aufbaukosten anfallen.
 
Wir sind unverändert von der grundsätzlichen Wachstumsstory der EQS Group
AG mit ihrem cashflow-starken Geschäftsmodell überzeugt. Die
Internationalisierung sowie die grundsätzlichen Markttreiber wie die
verstärkten Regulierungen oder die Anforderungen an Best-Practise-Lösungen
der Emittenten werden die Tragsäulen zu weiterem Wachstum in den kommenden
Jahren sein. Dabei verfügt der Konzern als führender Anbieter über bewährte
Tools, die sich leicht an neue Märkte adaptieren lassen und so auch über
gezielte Akquisitionen zu erheblichen Synergien führen.
 
Seit 2008 hat sich die EBIT-Marge der Gesellschaft von 33,5 Prozent
sukzessive auf nur noch 10,2 Prozent in 2016 reduziert. Der mittelfristige
Ausblick deutet nun darauf hin, dass im aktuellen Geschäftsjahr der
Tiefpunkt erreicht werden und es fortan zu einer kontinuierlichen
Margenerholung kommen sollte. Dies erscheint uns auch vor dem Hintergrund
logisch, dass immer mehr Auslandsmärkte mit steigenden Umsatzvolumina die
Gewinnschwelle erreichen und diese mit fortschreitendem Wachstum deutlich
überschreiten. So steht den neuen Aufbaumärkten in den kommenden Jahren ein
immer größer werdendes Erlösvolumen gegenüber, das bereits ansehnliche
positive Ergebnisse erzielt und somit den Verwässerungseffekt auf die
Konzernmarge kontinuierlich reduziert.
 
Auf Basis unserer unveränderten Schätzungen erachten wir die aktuelle
Bewertung der Aktie mit einem KGV von 51 für 2017 und 33 für 2018 als
weitgehend ausgereizt. Die Dividendenrendite beträgt 1,3 Prozent. Auch wenn
es sich bei EQS unserer Meinung nach um ein potenzialstarkes Unternehmen
mit einem zukunftsträchtigen Geschäftsmodell handelt, erscheint es uns
bewertungsseitig jedoch auf dem derzeitigen Niveau zu teuer.
 
Vor diesem Hintergrund nehmen wir unsere Einstufung für die EQS-Aktie bei
einem unveränderten Kursziel von 50 Euro von „Halten“ auf „Verkaufen“
zurück. Bereits engagierte Anleger, die das deutlich erhöhte Risiko von
Gewinnmitnahmen bzw. temporären Kurskorrekturen in Kauf zu nehmen bereit
sind, können angesichts der positiven Zukunftsaussichten aber auch
investiert bleiben. Wir raten jedoch, Neuengagements bis zu potenziellen
Kursrücksetzern mindestens in den Bereich unter 50 Euro, besser aber noch
unter 45 Euro, zurückzustellen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/15347.pdf

Kontakt für Rückfragen
GSC Research GmbH
Tiergartenstr. 17
D-40237 Düsseldorf
Tel.: +49 (0) 211 / 179374 - 26
Fax:  +49 (0) 211 / 179374 - 44
Büro Münster:
Postfach 48 01 10
D-48078 Münster
Tel.: +49 (0) 2501 / 44091 - 21
Fax:  +49 (0) 2501 / 44091 - 22 
Email: info@gsc-research.de
Internet: www.gsc-research.de

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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