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21.08.2017

Original-Research: EQS Group AG (von GBC AG)

Original-Research: EQS Group AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu EQS Group AG

Unternehmen: EQS Group AG
ISIN: DE0005494165

Anlass der Studie: Researchstudie (Update)
Empfehlung: HALTEN
Kursziel: 55,10 EUR
Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2018
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Matthias Greiffenberger; Cosmin Filker

Dynamisches Wachstum im Heimatmarkt Deutschland; Sukzessive Stärkung der
internationalen Präsenz; Langfristige Margenausweitung zu erwarten
 
Die EQS Group konnte ihre Umsatzerlöse zum ersten Halbjahr 2017 um 45,2%
auf 15,01 Mio. EUR steigern. Hintergrund dieser Entwicklung waren zum einen
die operativen Verbesserungen und zum anderen die erstmalige Konsolidierung
der ARIVA.DE AG. Insgesamt lieferte die ARIVA.DE mit 3,50 Mio. EUR einen
wesentlichen Umsatzbeitrag, jedoch konnte die EQS Group auch rein organisch
um 11,3% wachsen.
 
Deutliche Umsatzsteigerungen wurden insbesondere im Inland erzielt, hier
steigerte die EQS Group ihre Umsätze um 60,3% auf 11,85 Mio. EUR (VJ: 7,39
Mio. EUR). Eine maßgebliche Rolle spielte hier das regulatorische Umfeld.
So trat zum Juli 2016 die EU-Marktmissbrauchsverordnung (MAR) in Kraft. Im
Rahmen der MAR wurden die Publizitätspflichten im Bereich Directors'
Dealings und Ad-Hoc deutlich ausgeweitet. Dies spiegelte sich auch im
Nachrichtenvolumen der EQS Group wider, welches um 20,0% auf 10.479
Nachrichten anstieg. Gleichsam wurde im Zuge der MAR auch das Führen von
Insiderlisten für alle börsennotierten Unternehmen verlangt. Die EQS Group
entwickelte hierfür den sogenannten INSIDER MANAGER, welcher es ermöglicht,
die umfangrechen Pflichten der MAR zu erfüllen. Diese Lösung wurde sehr gut
vom Markt angenommen und lieferte ebenfalls einen wesentlichen
Umsatzbeitrag. Gleichsam profitierte auch die ARIVA.DE AG von der EU-
Verordnung PRIIP, welche zum 01.01.2018 in Kraft treten soll. Gemäß der EU-
Verordnung PRIIP werden standardisierte Basisinformationsblätter für alle
verpackten Finanzprodukte gefordert (z.B. kapitalbindende
Lebensversicherungen oder Zertifikate), welche stets aktuelle Kennzahlen
aufweisen sollen. ARIVA.DE konnte bereits große Kunden im Bereich der
Banken und Versicherungen für dieses Produkt gewinnen.
 
Auch im Ausland konnte die EQS Group weiter wachsen und die Umsätze um 7,5%
auf 3,16 Mio. EUR steigern (VJ: 2,94 Mio. EUR). Alle ausländischen
Dependancen wiesen deutliche Umsatzsteigerungen auf, bis auf Asien. Jedoch
stand in Asien der Break-Even im Vordergrund und so wurde ein Fokus auf die
profitabelsten Produkt- und Kundenbereiche gelegt.
 
Ergebnisseitig steigerte sich die EQS Group leicht unterproportional zum
Umsatz. Das EBITDA stieg um 28,7% auf 1,55 Mio. EUR (VJ: 1,21 Mio. EUR) und
die Marge reduzierte sich von 11,7% im Vorjahr auf 10,3%. Hintergrund
dieser Entwicklung waren insbesondere die Infrastrukturinvestitionen,
bedingt durch die globale Expansion. Den Investitionen sollten
mittelfristig Erträge gegenüberstehen und wir gehen davon aus, dass sich
die Ergebnissituation im Rahmen der Expansion langfristig rentieren wird.
Dies zeigt sich auch in der asiatischen Tochtergesellschaft, welche dieses
Geschäftsjahr erstmalig einen Break-Even erreichte.
 
Auf Basis der guten Ergebnisse des ersten Halbjahres 2017 bestätigen wir
unsere Prognosen. Unseres Erachtens sollte die EQS Group von den Megatrends
der Globalisierung, Digitalisierung und der zunehmenden Regulierung
profitieren. Gegenwärtig ist das Ergebnis noch von Expansionskosten
belastet, jedoch gehen wir davon aus, dass die EQS Group AG langfristig zu
ihren historischen Margenniveaus von über 20% zurückkehren wird.
Insbesondere da das Unternehmen durch die Cloud-basierten Lösungen über ein
äußerst skalierbares Geschäftsmodell verfügt. Für die EQS Group AG haben
wir auf Basis unseres DCF-Modells weiterhin einen fairen Wert von 55,10 EUR
je Aktie ermittelt. Vor dem Hintergrund der äußerst dynamischen Entwicklung
des Aktienkurses vergeben wir weiterhin das Rating Halten.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/15547.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: 
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------


Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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